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建筑装饰行业周报:关注低估值传统基建与碳中和背景下高成长的新基建

时间:21-12-27 08:07    来源:东方财富网

一周市场回顾:1)央行、银保监会在近期联合发文表示,鼓励优质企业加大对房地产项目的兼并收购,要求金融机构加大对并购贷款、债券融资的支持力度。2)12 月22 日国家发改委印发《成渝地区双城经济圈多层次轨道交通规划》,提出到2025 年,初步建成轨道上的成渝地区双城经济圈,轨道交通总规模达到1 万公里以上。3)18 部门联合出台《“十四五”时期“无废城市” 建设工作方案》,大力发展节能低碳建筑,装配式建筑将获巨大发展机会。

本周观点:关注低估值传统基建与碳中和背景下高成长的新基建。近期,财政部已向各地提前下达了2022 年新增专项债务限额1.46 万亿元,占今年额度的40%左右,这是国务院连续第四年提前下达地方政府债额度,12 月份,中央工作会议也提出明年经济要“稳字当头,稳中求进”,我们认为传统基建企业有望迎来估值修复,尤其是基建央企,除了相关业务在行业内始终处于绝对的龙头地位,公司自身也在积极谋求高质量发展,如中国中铁在限制性激励计划草案中,提出加权净资产收益率逐年提升的考核目标。年初至今,中国交建、中国中铁各上涨18%、13%,中国建筑、中国铁建各上涨4%、2%,整体估值均处于历史低位。另外,我们认为碳中和与稳增长背景下,新基建板块值得重点关注,新能源电力系统以及相关配套设施成长性较为确定,建议关注中国电建(抽水蓄能龙头)、东南网架(002135)(分布式光伏订单陆续落地)、苏文电能(用户侧配网EPCO 龙头)。 保障房建设地位提升,装配式有望受益。12 月初,中共中央政治局召开会议,会议指出,要“推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”,保障房投资对明年的稳增长有望发挥重要作用。根据华创宏观组测算,2022 年有望投资建设保障房175 万套、1.3 亿平、建安投资近4000-5000亿。装配式建筑在发展初期面临着成本较高、消费者接受度较低、产业配套不完善等问题,但也因为标准化、工业化、节能环保等优势,在政府投资的建筑项目及公共建筑等领域推广更快。我们认为装配式产业链均有望受益。

基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量54.13 亿元,截止2021 年12月25 日,累计发行量31696 亿元,累计同比-12.18%。城投债:城投债发行量为254.80 亿元,净融资额为-592.25 亿元,截止目前累计净融资额19255.38 亿元,累计同比-1.87%。2)本周无发改委重大批复。3)公司订单跟踪:本周共17 家公司中标60 个订单,中标总金额1153.93 亿元。

投资建议:重点推荐四川路桥、深圳瑞捷、精工钢构、中国交建、亚厦股份、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、华阳国际、中国中铁、中国铁建。

市场回顾:

1) 行业:本周大盘下降0.39%,创业板下降3.35%,建筑行业下降1.24%,在整个市场中表现较弱。

2) 个股:本周共34 只股票上涨,涨幅前五的公司为延华智能(61.36%),文科园林(21.00%),中装建设(10.00%),蒙草生态(9.05%),宝鹰股份(7.79%);跌幅前五的公司为嘉寓股份(-21.09%),中铝国际(-19.95%),永福股份(-14.67%),镇海股份(-13.54%),中毅达(-12.46%)。月度来看(20211130~20211225)共88 股票上涨,年初至今共77 只股票上涨。

3) 资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.3700,上周五收盘价6.3742。十年期国债到期收益率下降至2.8203%,上周五收盘价2.8512%,较上周下降3.09bp。一个月SHIBOR 为2.4160%,上周五收盘价2.3680%,较上周上涨4.80bp。

4) 其他:本周共9 家公司发生大宗交易,3 位重要股东增减持,14 位高管增减持。

风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。