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建筑东南网架(002135):Q3业绩高增长 钢结构订单持续攀升

时间:20-11-02 00:00    来源:中国银河证券

1. 投资事件

公司发布2020 年三季报,2020 前三季度公司实现营业收入65.49亿元,同比增长2.41%,实现归母净利润3.07 亿元,同比增长30.72%,实现归母扣非净利润2.88 亿元,同比增长35.61%。

2. 分析判断

业绩符合预期,Q3 单季净利润同比大幅增长。1)营收方面:

2020 前三季度公司实现营业收入65.49 亿元,同比增长2.41%。其中Q3 单季度营业收入24.80 亿元,同比增长8.82%。2)净利润方面:

2020 前三季度公司实现归母净利润3.07 亿元,同比增长30.72%;实现扣非归母净利润2.88 亿元,同比增长35.61%。其中Q3 单季度归母净利润0.7 亿元,同比增长62.79%。3)毛/净利率方面:2020 前三季度公司毛利率13.42%,同比提高1.87pct;净利率4.56%,同比提高0.89pct。4)费用率方面:2020 前三季度公司期间费用率7.48%,同比下降0.27pct。其中,销售费用率为0.44%,同比提高0.15pct;管理费用率为6.26%,同比降低0.43pct;财务费用率为0.78%,同比提高0.02pct。5)资产负债方面:2020 年前三季度应收账款及票据34.37 亿元,同比增长26.41%,占总资产比例为25.18%,同比降低0.11pct;应付账款51.43 亿元,同比增长20.04%,占负债比例为59.24%,同比降低7.10pct;资产负债率为63.61%,同比提高3.54pct。

6)现金流方面:公司经营性现金流1.70 亿元,同比降低0.78 亿元,主要系本期支付票据保证金较多所致。

公司重点布局钢结构业务,钢结构订单持续攀升。1)公司2020前三季度新签钢结构订单89.97 亿元,同比增长38.38%,其中2020Q3新签订单28.19 亿元,同比增长156.08%,订单增速快速攀升。截至2020 年9 月末,公司(包括控股子公司)已中标尚未签订合同的订单37 项,累计合同金额为41.83 亿元,公司在手订单充沛,助力业绩持续增长。2)公司2020 年7 月通过非公开发行股票募集资金总额不超过12 亿元,用于杭州湾智慧谷二期项目EPC 工程总承包、桐庐县第一人民医院(120 急救指挥中心)迁建工程EPC 总承包、补充流动资金。在国家对建筑工业化的大力支持,装配式钢结构建筑景气度持续上行背景下,公司持续加码钢结构业务,公司在总承包EPC 领域竞争优势不断提升。