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东南网架:前三季度业绩保持快速增长

发布时间:2011-10-31    研究机构:天相投资

2011年1-9月,公司实现主营业务收入26.29亿元,同比增长10.4%;营业利润1.00亿元,同比增长47.5%;归属母公司所有者净利润8,101万元,同比增长34.0%;摊薄每股收益0.27元。

从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入8.82亿元,同比增长7.9%;营业利润3,219万元,同比增长41.2%;归属母公司所有者净利润2,796万元,同比增长17.2%;第三季度单季度每股收益0.09元。

毛利率小幅提高,资产减值损失降低。公司是一家大型钢结构企业。主要业务领域包含大跨度空间钢结构、高层重钢结构、轻钢结构产品及其围护产品。前三季度,得益于空间钢结构和重钢结构毛利率升高,公司综合毛利率同比提高1.2个百分点,至14.6%。公司加强对账龄较长的应收账款的回收力度,坏账准备减少,前三季度,公司资产减值损失为2,784万元,同比降低27.2%。收入、毛利率提高和资产减值损失减少构成公司业绩上升的主要原因。由于订单充裕,四季度收入将保持增长态势,预计全年公司业绩将增长30%-50%。

期间费用保持稳定,经营性净现金流大幅降低。前三季度,公司期间费用率为8.8%,同比提高0.4个百分点,主要是由于管理费用提高0.5个百分点。前三季度,经营性净现金流为-6,043万元,同比大幅降低135.4%。

非公开发行预案已获发审委有条件通过。公司拟通过非公开发行股票募集不超过7.3亿元。募集资金主要用于住宅钢结构项目和年产9万吨新型建筑钢结构膜材建设项目。项目完全达产后将新增住宅钢结构件5万吨,钢结构膜材9万吨,将分别新增收入和利润25.89亿元和2.60亿元,项目前景较好。

盈利预测:我们预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.35元、0.46元和0.66元。对应于上个交易日收盘价10.01元的,动态市盈率分别为29倍、22倍和15倍。暂时维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)原材料及人力成本的提高;2)竞争加剧;3)应收帐款风险。

申请时请注明股票名称