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东南网架:一季度公司收入、净利润下滑9%

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

2012年1-3月,公司实现营业收入6.53亿元,同比下滑9.66%;营业利润3,093万元,同比下滑6.29%;归属母公司所有者净利润2,490万元,同比下滑9.13%;摊薄每股收益0.07元。

受行业景气度影响,一季度公司收入下滑。公司具备年产钢结构、网架46万吨,建筑板材600万平方米的制造能力。主要生产大跨度空间桁架结构,空间网架网壳结构,高层重钢结构,轻钢结构,金属屋面系统等系列产品。受固定资产投资下滑和竞争加剧的双重的影响,钢结构行业景气度快速下滑,公司一季度收入亦出现下滑。

综合毛利率止跌回升。1-3月,公司综合毛利率14.23%,同比提高0.09个百分点,环比停止下跌,回升2.87个百分点。

环比回升的主要原因是去年受到彩涂板和屋面板业务的拖累,而今年则没有出现类似问题。

期间费用率提高,经营性现金流下滑。1-3月,公司期间费用率为13.27%,同比虽提高2.04个百分点,环比提高3.40个百分点。其中,销售费用率为1.06%,同比提高0.27个百分点;管理费用率10.02%,同比提高0.71个百分点;财务费用率2.18个百分点,同比提高1.06%。1-3月,公司经营性净现金流为-1.26亿元,同比大幅下滑119.37%。

募投项目是未来业绩的增长点。公司于今年年初非公开增发9,000万股。募集资金用于5万吨住宅钢结构建设项目和年产9万吨新型建筑钢结构膜材建设项目。项目完全达产后将能够新增收入25.89亿元,新增利润2.60亿元,预计募投项目于2013年建成,是公司未来业绩的增长点。

盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.26元、0.37元和0.50元。对应于上个交易日收盘价10.44元的,动态市盈率分别为41倍、28倍和21倍。维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)原材料价格上涨的风险;2)竞争加剧的风险;3)汇率波动的风险。

申请时请注明股票名称